شهدت الأسواق المالية مؤخراً إصدار بنك UBS تقريراً تحليلياً مفصلاً حول توجهات العملات العالمية للأسبوع القادم، عكس فيه نظرة هبوطية تجاه الدولار الأمريكي مع تعزيز احتمالات ضعفه أمام العملات الرئيسية الأخرى. يستند هذا التوجه إلى قناعة البنك بأن السياسة النقدية الأمريكية تتجه نحو مزيد من التيسير، مدعومة بعوامل تباطؤ اقتصادي تمنح الاحتياطي الفيدرالي المبرر لبدء خفض أسعار الفائدة.
الدولار الأمريكي (USD)
يبقى الدولار تحت ضغوط بيعية قوية مع ارتفاع احتمالات خفض الفائدة في سبتمبر إلى ما يقارب 95%. ضعف سوق العمل وزيادة التوقعات بتخفيف السياسة النقدية يجعلان من الدولار العملة الأكثر عرضة للتراجع خلال الفترة القادمة.
اليورو (EUR)
يراهن UBS على صعود اليورو ليكون الخيار المفضل في مواجهة الدولار، مستهدفاً مستوى 1.21 بنهاية العام. ويعود ذلك إلى الانتعاش المحتمل في أسواق الأصول الأوروبية بجانب التراجع العام لقيمة الدولار.
الجنيه الإسترليني (GBP)
يتوقع التقرير أن يواجه الجنيه صعوبات في اختراق مستوى 1.38 مقابل الدولار بشكل مستدام، على الرغم من تشدد بنك إنجلترا. السبب الرئيسي هو أن الأسواق سعّرت مسبقاً الموقف المتشدد، ما يحدّ من فرص تحقيق مكاسب إضافية.
الدولار الكندي (CAD)
يتبنى البنك رؤية سلبية تجاه زوج الدولار/كندي، متوقعاً تراجعه عن مستوياته الحالية. المحرك الأبرز سيكون بيانات التضخم الكندية، حيث يمكن لأي مفاجآت صعودية في مؤشر أسعار المستهلكين أن تدعم قوة الدولار الكندي أمام نظيره الأمريكي.
الأحداث الاقتصادية المرتقبة
تركز الأسواق هذا الأسبوع على ندوة جاكسون هول الاقتصادية، التي تُعد أحد أهم الأحداث السنوية المؤثرة في مسار السياسة النقدية.
- خطاب جيروم باول، رئيس الاحتياطي الفيدرالي، سيكون محركاً أساسياً لحركة العملات.
- أي نبرة متساهلة في خطابه ستعزز من ضعف الدولار وتؤكد على بدء دورة خفض الفائدة.
- أما أي تشدد غير متوقع فقد يمنح الدولار دفعة مؤقتة، لكنه لن يغير من الاتجاه الهابط المتوقع على المدى المتوسط.
يرى بنك UBS أن ميزان المخاطر يميل لصالح ضعف الدولار الأمريكي في المرحلة المقبلة، مع استفادة واضحة لليورو والدولار الكندي. ورغم أن الجنيه الإسترليني قد يظل مستقراً دون مكاسب كبيرة، فإن الأسواق تبقى في حالة ترقب شديد لأي إشارات إضافية من الفيدرالي الأمريكي عبر جاكسون هول، الذي قد يرسم ملامح الاتجاه النهائي للعملات خلال ما تبقى من العام.